Nhận định đầu tư
Chứng khoán Đông Á (DAS): Mặc dù có nhiều phiên rung lắc nhưng dòng tiền vào thị trường chứng khoán vẫn rất ổn định, tâm lý nhà đầu tư đang được hỗ trợ bởi các tin tức tích cực như Becamex sắp thực hiện phiên đấu giá cổ phần lớn nhất từ trước đến nay trong lịch sử chứng khoán Việt Nam, hệ thống KRX có thể đi vào hoạt động trong quý II…
Đồ thị kỹ thuật cho thấy VN-Index đã thoát ly khu vực kháng cự 1.300 điểm với động lượng mạnh mẽ, đà tăng có thể tiếp tục kéo dài trong tuần.
Chiến lược giao dịch là tiếp tục nắm giữ danh mục và gia tăng tỉ trọng cổ phiếu trong những nhịp rung lắc. Nhà đầu tư có thể quan tâm nhóm cổ phiếu bán lẻ, ngân hàng, chứng khoán, cổ phiếu khu công nghiệp.
Diễn biến chỉ số VN-Index ngày 11/3 (Nguồn: FireAnt).
Chứng khoán Tiên Phong (TPS): Nếu VN-Index tiếp tục ghi nhận sự lưỡng lự hoặc giảm điểm, rất có thể đó là tín hiệu điều chỉnh trong ngắn hạn. Tuy vậy, mức độ điều chỉnh (nếu có) không quá lớn, thị trường vẫn trong xu thế tăng trung hạn, nhà đầu tư có thể tận dụng nhịp nghỉ này để tìm kiếm các cơ hội sinh lời trên thị trường.
Trong trường hợp thị trường vẫn tiếp tục tăng điểm trong phiên kế tiếp, chỉ số có thể hướng đến 1.340 điểm, hỗ trợ ngắn hạn quanh 1.315 (+/-) điểm.
Chứng khoán Rồng Việt (VDSC): Nhà đầu tư nên chậm lại và tránh rơi vào trạng thái quá mua, cân nhắc chốt lời ngắn hạn đối với các cổ phiếu đã tăng nhanh đến vùng kháng cự hoặc đang gặp khó khăn tại vùng cản để gặt hái thành quả và dành nguồn lực cho cơ hội khác tốt hơn.
Tuy nhiên, có thể cân nhắc khả năng rung lắc mạnh của thị trường để khai thác cơ hội mua ngắn hạn với mức giá tốt tại các cổ phiếu, nên ưu tiên cổ phiếu có diễn biến khởi sắc từ nền hỗ trợ hoặc đang có mẫu hình tăng giá tốt.
Khuyến nghị đầu tư
- CTG (Ngân hàng TMCP Công thương Việt Nam - VietinBank): Mua. Giá mục tiêu 1 năm là 49.100 đồng/cổ phiếu, tăng khoản 16% so với hiện tại.
SSI Research duy trì khuyến nghị "Mua" đối với CTG, và tăng giá mục tiêu 1 năm lên 49.100 đồng/cổ phiếu (từ 44.200 đồng/cổ phiếu), tương đương tiềm năng tăng giá là 15,7%.
Với tổng nợ xấu đã xử lý tính từ năm 2019 đạt 86.100 tỷ đồng, SSI Research cho rằng phần lớn các khoản nợ xấu và nợ tồn đọng ở chu kỳ trước đã được xử lý trong năm 2024.
Do đó, VietinBank có thể giảm chi phí tín dụng trong năm 2025 và tối ưu hóa cấu trúc cho danh mục cho vay trong trung và dài hạn. Với các yếu tố cơ bản cải thiện, SSI Research ước tính ROE sẽ vượt mức 19% cho năm 2025 và duy trì ở mức cao cho những năm tới.
Tổng tài sản VietinBank đạt gần 2,4 triệu tỷ đồngĐỌC NGAYTrong năm 2025, SSI Research ước tính lợi nhuận trước thuế (LNTT) đạt 40.000 tỷ đồng (tăng 26% so với cùng kỳ), nhờ dự phòng tín dụng giảm (giảm 12,7% so với cùng kỳ xuống 24.000 tỷ đồng) và thu nhập lãi thuần cải thiện (tăng 15% so với cùng kỳ).
Thu nhập thuần ngoài lãi tăng 6,3% so với cùng kỳ, do SSI dự báo thu từ nợ xấu đã xử lý đạt 9.000 tỷ đồng trong năm 2025. Tăng trưởng tín dụng dự kiến đạt 17,5% so với năm 2024, lên 2,03 triệu tỷ đồng, tập trung vào các dự án lớn và FDI trong khi ngân hàng vẫn tiếp tục hỗ trợ phân khúc bán lẻ và các doanh nghiệp vừa và nhỏ.
SSI kỳ vọng VietinBank sẽ duy trì mức lãi suất cho vay hợp lý để hỗ trợ nền kinh tế mặc dù lãi suất huy động được cho là sẽ tăng nhẹ trong nửa cuối năm 2025. Do đó, NIM dự kiến giảm nhẹ xuống 2,84% (giảm 4 điểm cơ bản so với cùng kỳ).
Chất lượng tài sản tiếp tục được củng cố, với tỉ lệ nợ xấu giảm xuống 1,15% và chi phí tín dụng duy trì khoảng 1,3%. Tỉ lệ bao phủ nợ xấu được kỳ vọng sẽ cải thiện lên 189%. Chỉ số chi phí/thu nhập hoạt động (CIR) dự kiến tăng lên 30,7% trong năm 2025 (từ 27,5% trong năm 2024) do CTG tăng cường đầu tư vào số hóa.
Sau 3 năm chứng kiến tín dụng tăng mạnh mẽ, SSI Research ước tính tăng trưởng tín dụng sẽ đạt 15% so với cuối năm 2025 lên 2,33 triệu tỷ đồng trong năm 2026.
Với điều kiện kinh tế trên đà phục hồi, VietinBank được kỳ vọng sẽ có nhiều cơ hội để đạt mức NIM cao hơn (2,86%, tăng 2 điểm cơ bản so với cùng kỳ) và chất lượng tài sản tốt hơn. Tỉ lệ nợ xấu dự kiến giảm còn 1,05%, với chi phí tín dụng thấp hơn khoảng 1%. Do đó, SSI dự báo LNTT năm 2026 đạt 50.000 tỷ đồng (tăng 25% so với cùng kỳ).
Với mức nền thấp trong quý I/2024, SSI Research dự báo LNTT sẽ tăng mạnh trong quý I/2025, được thúc đẩy bởi tăng trưởng tín dụng tiếp tục cải thiện.
- SSI (CTCP Chứng khoán SSI): Chờ bán.
Năm 2024, Công ty ghi nhận doanh thu đạt 8.529 tỷ đồng (tăng 19% so với cùng kỳ) và lợi nhuận sau thuế đạt 2.835 tỷ đồng (tăng 23,6%).
TCBS đánh giá triển vọng của ngành chứng khoán nói chung và của công ty nói riêng sẽ tăng trưởng tích cực nhờ vào: Môi trường lãi suất duy trì ở nền thấp để thúc đẩy tăng trưởng kinh tế; Kỳ vọng nâng hạng thị trường đón dòng vốn mới.
Theo đó, 2 mảng kinh doanh chủ chốt là tự doanh (phần lớn là các sản phẩm lãi suất cố định (Fixed Income) và cho vay margin sẽ được hưởng lợi.
TCBS khuyến nghị nhà đầu tư nên tiếp tục nắm giữ cổ phiếu SSI.
- GEX (CTCP Tập đoàn Gelex): Chờ bán.
Công ty vừa công bố kế hoạch kinh doanh năm 2025 với doanh thu dự kiến là 37.662 tỷ đồng (tăng 11,5% so với cùng kỳ) và lợi nhuận trước thuế là 3.041 tỷ đồng (giảm 15% so với cùng kỳ).
Đây là mức doanh thu kỷ lục của công ty từ trước đến nay. Tuy nhiên lợi nhuận kế hoạch suy giảm là do năm nay không còn khoản thu nhập bất thường từ việc thoái vốn công ty con như năm 2024.
Bên cạnh đó công ty dự kiến chia cổ tức 5% tiền và 5% cổ tức bằng cổ phiếu.
TCBS đánh giá tiềm năng tăng trưởng ở các mảng kinh doanh cốt lõi của công ty như vật liệu xây dựng, thiết bị điện, khu công nghiệp là khả quan khi thị trường bất động sản đang có dấu hiệu ấm dần lên và dòng vốn FDI đang có xu hướng dịch chuyển vào Việt Nam. Nhà đầu tư nên tiếp tục nắm giữ cổ phiếu này.
