Thị trường chứng khoán Việt Nam duy trì đà tăng trong 9 tháng đầu năm 2025, nhưng cổ phiếu DVM của CTCP Dược liệu Việt Nam lại diễn biến ngược lại. Từ ngày 5/9 đến 20/10/2025, mã cổ phiếu này ghi nhận mức giảm 13,2%, từ 7.490 đồng/cổ phiếu xuống còn 6.500 đồng/cổ phiếu. Tính từ đầu năm, DVM giảm 8,8% và hiện giao dịch dưới đường hỗ trợ dài hạn MA200.
Mức giá này đưa cổ phiếu DVM (thuộc rổ HNX30) về vùng định giá thấp. Theo dữ liệu tổng hợp, P/E của DVM chỉ ở mức 4,87 lần, thấp hơn đáng kể so với P/E trung bình ngành dược là 15 lần. Tương tự, chỉ số P/B là 0,38 lần, trong khi trung bình ngành đạt 1,7 lần.
Diễn biến giá cổ phiếu và mức định giá thấp gây chú ý khi Dược liệu Việt Nam có kế hoạch huy động vốn. Tại Đại hội cổ đông năm 2025, công ty đã hủy phương án chào bán cho cổ đông hiện hữu và thay thế bằng kế hoạch chào bán riêng lẻ. DVM dự kiến phát hành 37,22 triệu cổ phiếu với giá 10.000 đồng/cổ phiếu, dự kiến huy động 372,2 tỷ đồng trong giai đoạn 2025-2026. Với thị giá hiện tại thấp hơn giá chào bán, khả năng thành công của đợt phát hành này vẫn là một ẩn số.
Trong khi giá cổ phiếu đi lùi, kết quả kinh doanh của Dược liệu Việt Nam duy trì tăng trưởng. Báo cáo 9 tháng đầu năm 2025 cho thấy doanh thu đạt 1.027,95 tỷ đồng. Lợi nhuận gộp tăng 4,3% lên 106,54 tỷ đồng và lợi nhuận trước thuế đạt 34,82 tỷ đồng, tương đương 56,2% kế hoạch cả năm.
Điểm tích cực là dòng tiền từ hoạt động kinh doanh chính ghi nhận dương 112,27 tỷ đồng. Điều này giúp doanh nghiệp giảm đáng kể nợ vay, với mức giảm 166,45 tỷ đồng chỉ trong 9 tháng.
Kết quả này tiếp nối đà tăng trưởng từ các năm trước. Năm 2024, công ty đạt doanh thu 1.579,97 tỷ đồng (tăng 6,6%) và lãi ròng 47,88 tỷ đồng (tăng 10,9%), đều là mức cao nhất từ khi niêm yết năm 2022. Công ty cũng duy trì chính sách trả cổ tức bằng cổ phiếu, với tỷ lệ 20% vào năm 2023 và 10% vào năm 2024.
Về hoạt động, DVM có lợi thế cạnh tranh rõ rệt trong mảng cung cấp dược liệu. Tính đến giữa tháng 10/2025, công ty đã tham gia 393 gói thầu và trúng 353 gói, đạt tỷ lệ thắng thầu 89,8%. Doanh nghiệp là nhà cung cấp thường xuyên cho nhiều bệnh viện, trung tâm y tế trên cả nước.
DVM cũng chủ động về sản xuất và nguồn cung. Công ty sở hữu nhà máy đạt chuẩn GMP-WHO và GMP-HS tại Phú Thọ từ năm 2018. Nguồn nguyên liệu được đảm bảo thông qua các vùng trồng dược liệu quy mô lớn theo tiêu chuẩn GACP-WHO tại Phú Thọ, Lào Cai, Lâm Đồng và nhiều khu vực khác, giúp giảm phụ thuộc vào nguồn nhập khẩu. Hoạt động của DVM còn được hỗ trợ bởi triển vọng dài hạn của ngành, khi Việt Nam dự kiến bước vào giai đoạn già hóa dân số từ năm 2036, làm tăng nhu cầu chăm sóc sức khỏe.
