Lợi nhuận từ thương vụ 435 tỷ với đối tác "tân binh"
Báo cáo tài chính hợp nhất quý II/2025 của CTCP Phát triển Bất động sản Phát Đạt (HoSE: PDR) cho thấy một kết quả kinh doanh đặc biệt. Công ty ghi nhận lợi nhuận sau thuế gần 65 tỷ đồng, tăng 30% so với cùng kỳ, dù doanh thu từ bán hàng và cung cấp dịch vụ chỉ vỏn vẹn 19,9 tỷ đồng. Mức doanh thu này không đủ để bù đắp các chi phí hoạt động.
Nguồn lợi nhuận của PDR đến từ 226 tỷ đồng doanh thu tài chính, trong đó khoản đóng góp quyết định là 139,2 tỷ đồng tiền lãi từ việc thanh lý khoản đầu tư vào công ty con. Cụ thể, vào ngày 25/06/2025, PDR đã chuyển nhượng toàn bộ cổ phần tại CTCP Đầu tư Bất động sản Ngô Mây, chủ đầu tư dự án số 1 Ngô Mây tại Gia Lai.
Bên nhận chuyển nhượng là Công ty TNHH Đầu tư Quy Nhơn 68 với tổng giá trị thương vụ là 435 tỷ đồng. Một chi tiết đáng chú ý là Công ty Quy Nhơn 68 được thành lập vào ngày 25/06/2025, trùng khớp với ngày thương vụ được thực hiện. Doanh nghiệp này có vốn điều lệ 500 tỷ đồng, do hai cá nhân là ông Phan Sỹ Nguyên (70%) và ông Nguyễn Thành Hiền (30%) góp vốn.
Dù ghi nhận doanh thu tài chính lớn, PDR mới chỉ thực thu 160 tỷ đồng từ thương vụ. Khoảng 275 tỷ đồng còn lại, tương đương 63% giá trị hợp đồng, vẫn đang được ghi nhận là một khoản phải thu.
Dòng tiền kinh doanh âm nặng
Việc ghi nhận lợi nhuận từ các thương vụ chuyển nhượng cổ phần công ty con ("bán buôn" dự án) là một chiến lược thường xuyên của Phát Đạt trong những năm gần đây. Tuy nhiên, báo cáo lưu chuyển tiền tệ cho thấy những thách thức lớn về dòng tiền của công ty.
Lũy kế 6 tháng đầu năm 2025, dòng tiền từ hoạt động kinh doanh của PDR âm 1.330 tỷ đồng. Lượng tiền mặt của công ty đã giảm mạnh từ 343,6 tỷ đồng đầu năm xuống chỉ còn 25,2 tỷ đồng vào cuối quý II. Để bù đắp cho sự thiếu hụt này, PDR đã tăng cường vay nợ, với lượng tiền thu từ đi vay trong 6 tháng là 1.196 tỷ đồng, tăng 95% so với cùng kỳ.
Đối mặt với áp lực tài chính, PDR đã thực hiện nhiều biện pháp tái cấu trúc nguồn vốn. Sau khi hoàn tất hoán đổi khoản nợ vay 30 triệu USD thành cổ phiếu trong quý II, công ty tiếp tục phát hành hơn 72,5 triệu cổ phiếu để trả cổ tức vào đầu tháng 8/2025, nâng vốn điều lệ lên gần 9.800 tỷ đồng.
Cơ cấu nợ vay cũng có sự thay đổi rõ rệt: nợ vay ngắn hạn giảm 34,6% trong khi nợ vay dài hạn tăng 20,6%. Điều này cho thấy PDR đang tích cực cơ cấu lại các khoản nợ để giảm áp lực trả nợ trong ngắn hạn và dịch chuyển sang các nguồn vốn dài hạn hơn.
