Alphanam E&C (AME): Doanh thu tăng vọt lên nghìn tỷ, lãi ròng vỏn vẹn 1,5 tỷ đồng cùng chi phí bán hàng và nợ vay tăng mạnh

Cụ thể, trong quý I/2025, Alphanam E&C ghi nhận doanh thu thuần về bán hàng và cung cấp dịch vụ đạt gần 1.124,5 tỷ đồng, tăng tới 223% so với cùng kỳ năm trước.

Tuy nhiên, đà tăng trưởng mạnh mẽ của doanh thu không tương xứng với hiệu quả lợi nhuận gộp. Giá vốn hàng bán cũng tăng mạnh từ 455,4 tỷ đồng lên 1.087,5 tỷ đồng, khiến lợi nhuận gộp chỉ tăng thêm vỏn vẹn 9,8 tỷ đồng, đạt mức 36,9 tỷ đồng. Điều này cho thấy biên lợi nhuận gộp rất mỏng trong quý đầu năm.

Về chi phí, chi phí tài chính của Alphanam E&C tăng 32% lên gần 27,2 tỷ đồng, toàn bộ là chi phí lãi vay. Chi phí quản lý doanh nghiệp cũng tăng 29,2% lên gần 8,4 tỷ đồng. Công ty không phát sinh chi phí bán hàng trong quý.

Sau khi trừ các khoản chi phí và thuế, Alphanam E&C báo lãi ròng chỉ gần 1,5 tỷ đồng, dù tăng 58% so với cùng kỳ năm trước, nhưng là con số rất nhỏ so với quy mô doanh thu nghìn tỷ. Lợi nhuận này theo giải trình của công ty chủ yếu đến từ sự tăng trưởng doanh thu và quy mô triển khai dự án, cũng như kết quả hợp nhất từ các công ty con.

Kết quả kinh doanh quý I/2025 của AME cho thấy một bức tranh khá nghịch lý: doanh thu tăng trưởng phi mã nhưng lợi nhuận gộp và lợi nhuận sau thuế lại rất thấp. Điều này đặt ra câu hỏi về hiệu quả hoạt động và biên lợi nhuận thực tế từ các hợp đồng, dự án đang triển khai.

Về tình hình tài chính, tại thời điểm 31/3/2025, tổng tài sản của Alphanam E&C đạt gần 3.839 tỷ đồng, tăng 664 tỷ đồng so với đầu năm. Đáng chú ý, phần lớn tài sản là ngắn hạn với 3.721 tỷ đồng.

Cơ cấu tài sản ngắn hạn cho thấy nhiều điểm cần lưu ý. Tiền gửi ngân hàng tăng mạnh gấp 3,16 lần lên gần 70,8 tỷ đồng. Đầu tư tài chính ngắn hạn cũng tăng 45% lên hơn 435,9 tỷ đồng, trong đó có hơn 258 tỷ đồng đầu tư chứng khoán kinh doanh và gần 177,7 tỷ đồng đầu tư nắm giữ đến ngày đáo hạn. Tuy nhiên, các khoản phải thu ngắn hạn lại tăng 25,7% lên mức rất lớn, gần 2.415,5 tỷ đồng, chiếm tỷ trọng chủ yếu trong tài sản ngắn hạn. Điều này tiềm ẩn rủi ro về khả năng thu hồi công nợ.

Ở phía nguồn vốn, nợ phải trả của Alphanam E&C tăng 662,8 tỷ đồng so với đầu năm, lên hơn 2.966,6 tỷ đồng. Trong đó, vay và nợ thuê tài chính ngắn hạn chiếm phần lớn, ở mức hơn 2.064,6 tỷ đồng. Tỷ lệ nợ vay ngắn hạn cao tiềm ẩn rủi ro về thanh khoản nếu dòng tiền không được quản lý chặt chẽ.

Tính đến cuối quý I/2025, vốn chủ sở hữu của Alphanam E&C ở mức gần 872,4 tỷ đồng, chỉ tăng nhẹ so với đầu năm, cho thấy sự tăng trưởng nợ chủ yếu tài trợ cho sự tăng lên của tài sản.

Theo Báo cáo quản trị năm 2024, CTCP Đầu tư Alphanam là cổ đông lớn nhất nắm giữ tới 83% vốn điều lệ của Alphanam E&C. CTCP Alphanam cũng nắm 6,1%. Ông Nguyễn Minh Nhật, Thành viên HĐQT Alphanam E&C, nắm giữ 4,3% vốn và đồng thời giữ nhiều chức vụ quan trọng tại các công ty trong "hệ sinh thái" Alphanam Group, được biết đến là con trai Chủ tịch Alphanam Group Nguyễn Tuấn Hải.