Chứng khoán DNSE (DSE): Doanh thu tăng 34% nhưng lãi ròng quý 1/2025 giảm 24% do chi phí lãi vay và dự phòng tăng mạnh

Chi tiết về kết quả kinh doanh, hầu hết các mảng hoạt động chính của DNSE đều ghi nhận tăng trưởng doanh thu trong quý 1/2025. Cụ thể:

Lãi từ các khoản cho vay và phải thu (chủ yếu là cho vay margin) đạt 103,7 tỷ đồng, tăng 39,8% so với cùng kỳ.

Doanh thu nghiệp vụ môi giới chứng khoán đạt gần 49 tỷ đồng, tăng mạnh 53%.

Lãi từ các khoản đầu tư nắm giữ đến ngày đáo hạn (HTM) đạt 70,4 tỷ đồng, tăng 23,4%.

Lãi từ các tài sản tài chính ghi nhận thông qua lãi/lỗ (FVTPL) đạt 17,5 tỷ đồng, tăng 10%.

Mặc dù bức tranh doanh thu khá tích cực, chi phí hoạt động kinh doanh lại tăng tốc mạnh hơn, lên tới 135,9 tỷ đồng, gấp 2,7 lần so với cùng kỳ năm 2024. Động lực chính khiến chi phí "phình to" đến từ chi phí dự phòng tài sản tài chính, xử lý tổn thất các khoản phải thu khó đòi và đặc biệt là chi phí đi vay tăng đột biến.

Riêng chi phí lãi vay trong quý 1/2025 đã lên tới hơn 67,3 tỷ đồng, tăng 75% so với cùng kỳ, phản ánh trực tiếp việc công ty chứng khoán này liên tục gia tăng quy mô vay nợ. Bên cạnh đó, chi phí nghiệp vụ môi giới cũng tăng 58,5% lên 22,6 tỷ đồng, cao hơn tốc độ tăng trưởng doanh thu của mảng này.

Sự gia tăng mạnh mẽ của chi phí đã "ăn mòn" lợi nhuận, khiến lãi ròng quý 1/2025 của DNSE chỉ còn 53,1 tỷ đồng, giảm 24,3% so với mức 70,1 tỷ đồng đạt được trong quý 1/2024.

Trước đó, tại ĐHĐCĐ thường niên 2025 diễn ra vào tháng 3, cổ đông DNSE đã thông qua kế hoạch kinh doanh đầy tham vọng với tổng doanh thu 1.507 tỷ đồng (tăng 85% so với thực hiện 2024) và lợi nhuận sau thuế 262 tỷ đồng (tăng 44%). Như vậy, sau quý đầu tiên, DNSE đã thực hiện được 16,1% kế hoạch doanh thu và 20,27% mục tiêu lợi nhuận cả năm.

Nợ phải trả gần 7.100 tỷ, chiếm 63% tổng nguồn vốn

Xu hướng gia tăng vay nợ là nguyên nhân chính khiến chi phí tài chính của DNSE tăng mạnh. Báo cáo tài chính cho thấy, tại thời điểm 31/03/2025, tổng nợ phải trả của công ty đã xấp xỉ 7.070 tỷ đồng, tăng 466 tỷ đồng (tương đương +7%) chỉ sau 3 tháng đầu năm và chiếm tới 63% tổng nguồn vốn. Việc liên tục mở rộng quy mô nợ đã kéo theo gánh nặng chi phí lãi vay ngày càng lớn. Được biết, trong tháng 1/2025, DNSE đã hoàn tất đợt chào bán 300 tỷ đồng trái phiếu ra công chúng.

Về cơ cấu tài sản, tổng tài sản của DNSE tại cuối quý 1/2025 đạt 11.156,2 tỷ đồng, tăng 4,8% so với đầu năm.

Các khoản đầu tư nắm giữ đến ngày đáo hạn (HTM): Chiếm tỷ trọng lớn nhất với 5.121,8 tỷ đồng (45,9% tổng tài sản), chủ yếu là tiền gửi và chứng chỉ tiền gửi, giảm nhẹ 5,2% so với đầu năm.

Các khoản cho vay: Đạt 4.275,7 tỷ đồng (38,3% tổng tài sản), tăng 10,2% so với đầu năm, phần lớn là dư nợ cho vay ký quỹ (margin).

Tài sản tài chính FVTPL: Tăng mạnh 231,9% lên 554,6 tỷ đồng. Đáng chú ý, cơ cấu danh mục này có sự thay đổi lớn so với đầu năm, DNSE tăng mạnh tỷ trọng đầu tư vào các tài sản có thu nhập cố định như trái phiếu (327 tỷ đồng, chiếm 59%) và giấy tờ có giá (17,8 tỷ đồng), trong khi tỷ trọng cổ phiếu giảm xuống còn 129 tỷ đồng (23,2%).

Tiền và các khoản tương đương tiền: Giảm hơn một nửa so với đầu năm, xuống còn 535 tỷ đồng, cho thấy DNSE đã tích cực giải ngân vào hoạt động cho vay ký quỹ và đầu tư tự doanh trong quý vừa qua.