VCBS dự báo lợi nhuận Hòa Phát vượt 16.000 tỷ đồng năm 2025 nhờ nhiều yếu tố thuận lợi

Công ty Chứng khoán Vietcombank (VCBS) nhận định việc Bộ Công Thương áp thuế chống bán phá giá (CBPG) tạm thời đối với thép cán nóng (HRC) nhập khẩu từ Trung Quốc sẽ tạo lợi thế cạnh tranh đáng kể cho Tập đoàn Hòa Phát (Mã: HPG), từ đó tác động tích cực đến triển vọng lợi nhuận của doanh nghiệp này.

Ngày 21/02/2025, Bộ Công Thương đã ban hành Quyết định số 460/QĐ-BCT về việc áp dụng biện pháp CBPG tạm thời đối với một số sản phẩm thép cán nóng nhập khẩu từ Cộng hòa Ấn Độ và Cộng hòa Nhân dân Trung Hoa. Theo đó, mức thuế CBPG tạm thời đối với thép HRC từ Trung Quốc dao động từ 19,38% đến 27,83%. Quyết định này có hiệu lực sau 15 ngày kể từ ngày ban hành.

Theo báo cáo cập nhật của VCBS, mức thuế này sẽ làm giảm đáng kể khả năng cạnh tranh của thép Trung Quốc so với sản phẩm của Hòa Phát.

Hiện tại, dự án Dung Quất 2 của Hòa Phát đang trong giai đoạn chạy thử và dự kiến sẽ đi vào hoạt động chính thức trong thời gian tới. VCBS đánh giá việc áp thuế CBPG sẽ là yếu tố quan trọng thúc đẩy tiêu thụ sản phẩm từ Dung Quất 2. Khi dự án này đạt công suất tối đa sau 2-3 năm, VCBS ước tính quy mô doanh thu của Hòa Phát có thể đạt mức 175.000 - 200.000 tỷ đồng/năm, với lợi nhuận sau thuế (LNST) dự kiến từ 20.000 đến 25.000 tỷ đồng.

Bên cạnh đó, VCBS cũng chỉ ra những tín hiệu tích cực khác từ thị trường bất động sản trong nước. Các chính sách hỗ trợ của Chính phủ và mặt bằng lãi suất thấp đã giúp thị trường này có dấu hiệu phục hồi, kéo theo sự tăng trưởng trong tiêu thụ thép nội địa, đặc biệt trong quý 4/2024. Với vị thế là nhà sản xuất thép số 1 Việt Nam, Hòa Phát đã gia tăng thị phần lên 38%. VCBS kỳ vọng tiêu thụ thép xây dựng và ống thép của Hòa Phát sẽ duy trì đà tăng trưởng tốt.

Một yếu tố thuận lợi khác là lượng thép HRC Trung Quốc xuất khẩu vào Việt Nam đã giảm trong tháng 1/2025, chỉ còn 537.000 tấn, so với mức 800.000 - 1.000.000 tấn/tháng trước đó. Điều này tạo điều kiện cho sản lượng tiêu thụ HRC nội địa khởi sắc.

Ngoài ra, triển vọng giá thép thế giới phục hồi cũng là một yếu tố hỗ trợ cho Hòa Phát. VCBS cho rằng lãi suất toàn cầu giảm sẽ kích thích thị trường nhà ở tại các quốc gia đối tác của Việt Nam như Mỹ, Châu Âu, ASEAN, tạo đà cho xuất khẩu thép. Thêm vào đó, các biện pháp kích thích kinh tế của Trung Quốc sau đại dịch cũng được kỳ vọng sẽ thúc đẩy nhu cầu và giá thép.

Dựa trên những yếu tố tích cực này, VCBS điều chỉnh nâng dự phóng lợi nhuận sau thuế của Hòa Phát cho năm 2025 và 2026 lần lượt lên 16.350 tỷ đồng và 21.531,5 tỷ đồng. VCBS cũng lưu ý rằng tiềm năng cải thiện lợi nhuận của Hòa Phát có thể còn cao hơn nếu giá thép phục hồi mạnh hơn dự kiến.